2004年冬季，当浙商蒋建琪在杭州街头发现杯装奶茶商机时，绝对没有想到，5年后香飘飘奶茶销量会突破10亿杯，杯子连起来可以“环绕地球”。

　　而当这位杯装奶茶开创者于2009年主动“割肉”，关闭老家湖州南浔的两家奶茶店时，也应该没有想到，有一天自己会重操旧业。

　　在重金布局液体奶茶产能的同时，香飘飘开始将触角延伸至线下门店，进军餐饮服务行业。1月9日晚间，香飘飘对外发布公告称，为了公司长远发展考虑，进一步优化公司资源，拟投资设立一家子公司和一家孙公司。

　　据了解，香飘飘拟出资1亿元人民币设立全资子公司兰芳园食品制造四川有限公司(以下简称“四川兰芳园”)，经营范围为食品生产、销售、技术开发及技术咨询;货物进出口、技术进出口。

　　值得注意的是，该公司同时宣布，全资子公司兰芳园食品有限公司拟出资人民币5000万元设立孙公司兰芳园餐饮管理有限公司(以下简称“兰芳园餐饮”)，经营范围为小吃服务。

　　此前香飘飘就曾对外透露，有意涉足线下奶茶连锁店业务，但是还没有具体的规划及时间表。而此次其设立孙公司，则被业内普遍认为，线下奶茶连锁店将落实。

　　中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬指出，目前国内线下连锁奶茶已进入红海市场，香飘飘此时布局略迟，而且其品牌、产品的创新和影响力有限，突围能力不强。若仅靠资本推动线下布局，对于企业的现金流和利润又将提出挑战。因此对于香飘飘此次出手，并不看好。

　　从眼下来看，代表着新鲜、健康、时尚的线下奶茶连锁行业正在风口，香飘飘此时开始布局线下奶店店为时不晚，这是根本出口。

　　香飘飘也在公告中指出，设立兰芳园餐饮将对公司的长远发展和战略布局有一定的积极影响，能够进一步增强公司的可持续经营能力，提升公司品牌影响力。但仍然面临市场、经营、管理等各方面不确定因素带来的风险，公司将积极采取策略及管理措施加强风险管控。

　　香飘飘时常将“创新”挂在嘴边，试水线下门店，或许也是基于这种理念，但也很难说这究竟是其主动还是被动的选择。

　　2017年11月30日，年过五旬，着一身笔挺西服、一条象征吉利以及股票上涨的红色围巾的蒋建琪，在其家人与员工代表的共同见证下，完成上市敲钟仪式。这次敲钟对于他来说意义深刻，意味着苦等6年、3度闯关的香飘飘，终于插上资本的翅膀，成为“奶茶第一股”。

　　上市后，香飘飘曾一度收获四个涨停板，最高达到37.83元/股，这一价格将近发行价的3倍，由此掀起一场资本狂欢。

　　2018年8月16日晚间，香飘飘发布上市以来首份“亏损”年中报，该年中报显示，公司2018年上半年实现营业收入8.7亿元，同比增长55.38%，归母净利润为-5458.6万元，同比下降78.92%。

　　此外，报告期内，公司营业成本6.01亿元，同比增加61.43%，其中销售费用3.17亿元，同比增长54.68%，广告费用为1.14亿元，较2017年同期增长约78%。

　　8月17日，香飘飘触发股票跌停，市值距股价最高点时蒸发63.36亿元，将近最高市值的一半。也正是因为这份半年报，8月29日晚间，上交所就季节性波动一致性、增收不增利、销售费用大幅增长等事项对香飘飘进行了8连问。

　　虽然两个月后，香飘飘披露的三季报显示前三季度归母净利润已经由负转正，达8400.46万元，增幅2.65%。但香飘飘在过去的几个月里频繁受到投资者和媒体的质疑，被裹挟至暴风眼。

　　不可否认，杯装奶茶(冲泡型奶茶)销售具有季节性特点，每年二、三季度是销售淡季，而该产品正是香飘飘一直以来的主力产品，根据公开资料显示，2014年至2017年，杯装奶茶的营收占公司总收入高达90%以上。

　　“受季节影响并不能作为香飘飘为之开脱的唯一理由，目前香飘飘正在被一点点奶茶、喜茶等新式茶饮店围追堵截。”对香飘飘有过深入调研的投资人士袁力表示。

　　上述说法有迹可循。根据欧睿国际的数据，中国热饮市场规模已经从2013年的1022.7亿元上升到2017年的1251.1亿元，整体市场规模扩大的同时，香飘飘的市场份额却逐年减小，从2013年的3.8%减少到2017年的3.1%。

　　现在，无论是奶茶市场还是即冲热饮市场都在上演一场激烈的争夺战，除了受季节影响之外，香飘飘还受着更为复杂的因素影响。

　　目前传统街边奶茶店和新晋网红奶茶店蜂拥而至，都证明线下奶茶店已是红海。对香飘飘来讲，如果作为战略来切入线下门店，极有可能是饮品与餐食相结合，这样不仅可以增强消费者黏性，而且市场回报期也会更短一些。”

　　在部分业内人士看来，尽管蒋建琪将线下门店定义为“市场实验室”，但其饮品仍无法绕开与现在正发展得如火如荼的新式茶饮店展开竞争。

　　对此，蒋建琪似乎胸有成竹。“对于如何吸引消费者，我们有的是办法，一方面我自认为我们的研发能力和创新能力比较强，所以我们绝不复制coco都可，但是我们也会学习他们的经营思路。另一方面，我们开这一两家店不是以盈利为目的，在营销和推广方面会花一些功夫”。

　　对于门店的选址，蒋建琪透露，会优先考虑经济发达而且接受新鲜事物较快的地区，比如华东和华南市场。

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