2023年乳企首份半年报正式出炉。近日，华南区域乳企燕塘乳业发布的上半年业绩报告显示，营收净利双增，其中净利同比增长超七成，但仍未恢复到2021年同期水平。

　　今年随着消费市场的复苏，乳制品行业也开始回暖。在抛弃连续两年亏损的冰淇淋雪糕业务后，燕塘乳业明确了聚焦低温鲜奶的市场定位。但前有伊利、蒙牛、新希望、君乐宝等全国性乳企攻城略地，后有完达山、认养一头牛等冲击资本市场，低温鲜奶市场竞争愈发激烈，不断蚕食着燕塘乳业在华南地区的市场份额。

　　2023年8月15日晚间，燕塘乳业发布的半年度业绩公告十分喜人，报告期内实现营业收入约为9.63亿元，同比增长7.14%；实现归属于上市公司股东的净利润约为9834万元，同比增长70.29%。

　　对于营收净利双增的原因，燕塘乳业向北京商报记者表示，“2023年上半年，我国国民经济持续恢复、总体回升向好。同时公司加大力度推动业务发展，强化差异化+平价产品双线并进的推广策略，促使盈利能力大幅提升”。

　　作为广东第一家液体乳上市企业，“燕塘”品牌源于 1956 年，2014年登陆A股。燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，均属日常消费食品。

　　纵观燕塘乳业2018年以来的经营情况，营收增长相对稳定，2018-2022年及2023年上半年实现营收分别约为12.97亿元、14.71亿元、16.37亿元、19.85亿元、18.75亿元及9.63亿元，仅在2022年出现小幅下滑；净利润却起伏较大，2018-2022年及2023年上半年实现净利润分别约为4220万元、1.24亿元、1.05亿元、1.58亿元、9936万元及9834万元。

　　2023年上半年净利润9834万元，虽然比2022年同期增长70.29%，但与2021年同期的1.11亿元相比仍有差距。

　　2020年9月，李志平履新燕塘乳业董事长和法定代表人，接替已经坐了近七年董事长之位的黄宣。与黄宣挂帅期间带领燕塘乳业登陆A股的风光相比，李志平显得十分低调。

　　但站在聚光灯下，一举一动都备受瞩目。就在李志平上任的同一年，燕塘乳业冰淇淋雪糕业务首次出现亏损。当年营收约为816.35万元，营业成本高达1007.89万元，毛利率为-23.46%，净亏约191.54万元。2021年，业务有所好转，营收约为739.78万元，营业成本约为821.46万元，毛利率为-11.04%，但也净亏约81.68万元。

　　对于冰淇淋雪糕业务毛利率骤降的原因，燕塘乳业曾向投资者回应，“公司冰淇淋雪糕业务采用代加工模式，收入规模较小时无法充分发挥规模效应，降低相关成本费用。2020年，受新冠疫情影响，公司加大冰淇淋雪糕类业务的销售促销力度，致使营业收入有所下降。此外，公司根据会计准则调整将销售费用科目中运输费用及装卸费转至主营业务成本，也对毛利率的下降产生了影响”。

　　市场集中度较高是冰品的一大特征。艾媒咨询数据显示，2021年中国冰淇淋行业市场规模为1600亿元，同比2020年增长8.84%，预计2022年市场规模将达到1672亿元。从全国市场来看，以和路雪、雀巢、蒙牛、伊利构成的第一阵营占据着超过50%的份额；从区域市场来看，光明、宏宝莱、德氏、天冰等构成第二阵营，在区域内占有较高市场份额。以蒙牛和伊利为例，2022年两者分别实现冰品营收56.52亿元、95.67亿元。

　　相比之下，2016-2021年，冰淇淋雪糕虽然作为燕塘乳业在花式奶、乳酸菌乳饮料类和液体乳类之外的另一大收入来源，营收分别约为109万元、724.27万元、994.04万元、1369.5万元、816.35万元和739.78万元，但营收占比均不到1%。燕塘乳业的冰品业务徘徊在千万元上下，连蒙牛、伊利的零头都不到。

　　就在冰淇淋雪糕出现亏损后的第二年，李志平果断选择及时止损。乳业分析师宋亮对此表示，“冰品业务现在竞争非常激烈，尽管冰品是高毛利的行业，但是问题在于如果不能发挥出规模效应，那么冰品业务的亏损会非常大，所以燕塘乳业选择了放弃冰品业务，本质上来说这是一个正确的做法”。

　　燕塘乳业定位为区域性城市型乳制品龙头企业，业务区域主要在华南地区，重点在广东省，并在广东省外的销售业务已在周边省份逐步展开并增长显著。但在蒙牛、伊利、君乐宝、新希望等全国性乳企的强烈攻势下，燕塘乳业还能安居华南吗？

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“目前低温鲜奶市场，还是以区域品牌为主、全国化品牌为辅的品牌格局，未来随着巨头的介入，在整个品牌效应及规模效应大幅提升之后，区域品牌的整体增长空间将会进一步受限”。

　　2022年2月22日，燕塘乳业在面对投资者询问时，重申“精耕广东，放眼华南，迈向全国”的战略。用数字来说话，燕塘乳业拓展全国的速度稍显缓慢，2020-2022年及2023年上半年，燕塘乳业广东省外营收占比分别为1.88%、1.94%、1.68%及1.73%。2023年上半年，燕塘乳业在广东省内珠三角以外地区的营收还同比下滑3.84%；广东省外的营收仅为1666.49万元，占比十分小。

　　此外，2023年半年报显示，燕塘乳业上半年广东省外经销商数量减少了4家。对此燕塘乳业的回应是，“公司结合当地市场环境，采取多种销售渠道进入开拓省外市场。2023年上半年，公司结合经销商资质、当地市场情况对经销商渠道进行优化，通过更优质的经销商渠道不断提高省外市场覆盖”。

　　近年来，蒙牛、伊利、新希望、君乐宝等乳企在不断加大布局华南地区的低温鲜奶市场，对燕塘乳业已构成压力。作为最早一批布局全国市场的乳企，伊利在华南地区营业收入不断上涨，从2020年的251.3亿元增长至2022年的298.45亿元；蒙牛也在广东地区设立了鲜奶生产基地；新希望收购福州乳企澳牛乳业后，在“鲜战略”驱动下，在福州现代物流城南商贸片区落户加工基地项目，预计2024年投产后将日处理鲜奶600吨、年产20万吨乳品，年产值达20亿元；君乐宝则在2023年上半年与广东省江门市人民政府、蓬江区人民政府签署战略合作协议，将在江门市蓬江区投资建设华南液态奶基地项目，计划投资30亿元。

　　朱丹蓬表示，“目前整个低温鲜奶有几个特征，一是以区域品牌为主，像广东的燕塘乳业、南京的卫岗乳业、四川的新希望乳业等，随着中国低温鲜奶体量日益增长，未来乳业巨头在供应链以及生产基地上不断完善，未来低温鲜奶会陷入相对内卷的状态”。

　　不过宋亮表示，“燕塘乳业的定位就是区域性的龙头企业，集中在广东、福建这一带，深扎区域，做精、做透就够了。”

　　宋亮进一步表示，“在当前市场环境下，不需要盲目走高端市场，也不要去拓展全国市场，只要把市场的整体销量带起来，利润有保障就可以了。要按自己的路走，做好产品定位和企业定位”。

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