奶粉未来5到10年再创一个伊利，液态奶也仍旧有很大的增长潜在空间，营收和利润翻倍并不是难事

　　我自己也不知道为什么，尽管伊利业绩中报可能略低于大家此前预期，但是我对伊利的未来是越研究越有信心，而且这种信心是越来越坚定和不可磨灭。不管是大家争议最多最悲观的奶粉，还是认为已到天花板的液态奶也好，这两个业务我均对它们未来充满信心。

　　1.现在的出生人口非正常非常态，疫情后随着一系列回归正常，出生人口2024年开始会触底回升到正常状态。未来每年保持1100万到1250万出生人口问题不大。（头部三四家奶粉企业很滋润）

　　2.伊利份额不断提升，规模效应助力竞争力提升，金领冠品牌力大幅提升成为家喻户晓国民大品牌，佳贝艾特为全球第一大羊奶粉品牌竞争力不断得到强固。（国外头三家奶粉份额在90%左右，未来头部份额继续提升）

　　3.奶粉过去和现在并不是伊利的主要利润来源，这使得伊利的奶粉业务可以做到营收和利润以及毛利率三者兼顾，竞争之中非常灵活。这也是伊利最近两三年婴儿奶粉保持营收和利润以及毛利率均稳健增长的原因（飞鹤主业是奶粉，主要利润来源也是奶粉，）

　　4.成年人奶粉以及老年人奶粉未来市场规模非常大，伊利成年人奶粉已经稳居行业第一，伊利儿童奶粉也是行业第一。

　　5.中小企业和国外品牌不断退出和让出市场，特别是新国标实行后。（奶粉盈利的没几家，不盈利的最终基本都退出）

　　上面五个方面，让我对伊利的奶粉业务未来充满信心，并且我认为未来2到10年，伊利的奶粉业务营收和净利润都是不断增长的，存在着巨大的利润释放空间。未来3到5年伊利靠婴儿奶粉和成年人奶粉共同推动增长，未来5到10年靠成年人奶粉主要推动增长。奶粉利润方面未来绝对可以再创一个伊利，未来2到5年利润做到45亿到80亿，未来5到10年利润做到80亿到120亿。

　　1.国内整个液态奶规模2600亿，按照国家的鼓励每人一天2盒牛奶计算，在按照均价想2.5元一盒计算，相当于现在2亿不到人口每天喝牛奶，这也是为什么我国人均乳制品消费量那么低只有世界平均水平三分之一原因。中国有14亿人口，所以未来空间多大你们可以想，有人说空间翻三四倍，我认为很难，但是营收翻一两倍利润翻两三倍还是问题不大。

　　2.中国大部分不喝牛奶的人群，不是不知道牛奶对身体好，也不是不喜欢喝牛奶，更不是脾胃喝不了牛奶，而是舍不得喝牛奶，是经济条件还没有那么好。因此未来经济和消费的稳健恢复和增长，就会带动他们慢慢喝牛奶。

　　3.中国牛奶创新多，各种酸奶和乳饮料非常复杂，国外没那么多花样。比如安慕希各种口味和优酸乳等，很多人把它们当饮料喝，也就是说它具有牛奶的属性也有饮料的属性，这个方向也开拓了更大市场。

　　4.消费升级价格不断上涨高端产品占比会越来越大，这也大大的增加了行业的规模体量和乳企的利润空间。

　　5.伊利液态奶份额的不断提升，最近两三年伊利主要精力在奶粉，虽然对液态奶的份额要求没那么高，但是伊利的份额还是不断提升的。而且，未来奶粉业务突破后，更多精力会放在液态奶比如鲜奶和奶酪身上，届时份额提升会更快。（液态奶这几年以稳中求利润为主，没有过于追求份额提升）

　　6.伊利已经初步完成渠道建设，未来液态奶利润增速会远快于营收增长。伊利线万家镇级乡镇直控网点，渠道建设已经完毕，伊利产品在线下该铺货的地方都基本铺货完毕，货架费和陈列费该支出的都已经支出，而且相对固定。（主要液态奶举例子）那么往后，随着消费和经济的恢复，人们对乳制品需求的提升，乳制品销量增加，但是货架费和陈列费又不变情况下，那么增量卖出的乳制品并没有额外能加营销费用支出，那么这部分增量的乳制品就带来了非常可观的利润。这就是促使伊利未来利润率提升，利润增速大幅好于营收增速的原因。这就是规模效应发挥越来越好。

　　上面六个方面，让我对伊利液态奶充满信心，我非常相信未来2到5年伊利液态奶的营收规模能增长超过40%，利润增长超过80%；未来5到10年，营收规模增长超过100%，利润增长超过250%。同时，由于渠道建设完毕，由于规模效应，由于高端产品占比大幅提升，由于竞争驱缓价格稳定等各种原因促使净利润增长大幅好于营收增长。

　　我也不知道为什么，对于大家认为最悲观的两个业务，我经过自己长期的深入研究和观察以及思考，越来越有信心，而且这种信心非但磨不掉，还越研究越有信心。

　　另外让人搞笑的事情是，大家最看好的奶酪行业，一直让人觉得可以持续高速增长的行业，从去年下半年和今年上半年却陷入了负增长。大家可以看看妙可蓝多的业绩和股价从去年下半年到现在的表现，不过伊利去年奶酪还是高速增长的，今年上半年也略微下降。

　　是不是有一种世事无常的感觉？再好的行业再好的公司也会有放缓和调整的时候，对于优秀的公司来说，短暂的调整只是积蓄力量让未来走的更加好。因此虽然伊利这两年业绩和股价有些调整和放缓，但是经过我深入的研究后我相信伊利未来业绩的稳健增长，也对伊利的未来充满信心。

　　.中国大部分不喝牛奶的人群，不是不知道牛奶对身体好，也不是不喜欢喝牛奶，更不是脾胃喝不了牛奶，而是舍不得喝牛奶，是经济条件还没有那么好。因此未来经济和消费的稳健恢复和增长，就会带动他们慢慢喝牛奶。

　　欣活营收30亿到40亿，利润没多少估计也就1亿左右。基本全部企业在老年人奶粉基本都是亏损的，只是这个市场越来越大，未来营收大了会释放很大利润。

　　奶粉未来5到10年再创一个伊利，液态奶也仍旧有很大的增长潜在空间，营收和利润翻倍并不是难事我自己也不知道为什么，尽管伊利业绩中报可能略低于大家此前预期，但是我对伊利的未来是越研究越有信心，而且这种信心是越来越坚定和不可磨灭。不管是大家争议最多最悲观的奶粉，还是认为已到天花板...