各类主流产品全线上涨，就连原本普遍看跌的全脂奶粉，也没有出现投标前大家所期待的回调，可以说全球参拍商家及新西兰“主办方”共同给兔年划上一个的句号，在涨价中喜迎中国农历春节。

　　投标前，由于新西兰12月收奶数据好于预期，引发新西兰牛奶期货大幅下跌，并带动前期居高不下的全脂奶粉期货出现100美元以上的回调，近月期货价格已经基本和上轮GDT投标价格接近或持平。

　　国内现货市场，因为春节的逐步临近，需求逐步趋于平静，现货交易价格稳中略有下滑。同时，随着春节前需求逐步释放，国内鲜奶价格开始大幅度下滑，国内大厂喷粉重启，使得大家对春节后的市场需求持相对悲观态度。

　　在此背景下，本轮GDT投标，预计全脂奶粉价格有所回调，应该是大概率事件。特别是全脂奶粉从去年9月开始，已经连续上涨近半年，适当的回调也是众多商家所期待的。

　　然而投标的结果却出乎意料，全脂奶粉不但没有预料中的回调，反而逆势上涨3.4%，平均价格最终收报3463美元。主力合约CP2收报3400美元，环比上轮上涨约4%。

　　由于中东地区局势的进一步恶化，对战争的担忧，促使中东地区连续第二次成为最大买家，也是推动本轮上涨的主要动力之一。中国地区的采购比例相较上轮环比有所提高，但是在不跌反涨的行情带动下，整体依旧保持谨慎的态度。

　　从国内来看，春节备货已经结束，传统旺季告一段落。随着国内奶价的快速下行，密切关注春节期间的奶源和喷粉情况，是应对节后市场变化的重要依据。市场进入淡季后，预计进口全脂奶粉的销售价格将会在较长时间内和投标成本出现一定程度的倒挂。

　　国际市场上，伴随本轮上涨，暂时看不到可以致使价格下跌的利空消息。期货市场也快速做出反应，回补了节前下跌的缺口，重新回归3400美元上方，和本轮GDT投标价格基本吻合。短期内可能出现影响下一轮GDT投标的变数是中东局势的变化，及中东地区的采购需求是否依旧有持续性。

　　2024年开年至今，全脂奶粉投标实现4连涨，进口奶粉和国产奶粉的价格价差进一步拉大，使得国内买家对进口奶粉的态度变得比较微妙，想买又不敢买，希望下跌，却一直不跌。而国内每次只有少数几个买家入场，又会使得后期采购高度集中，货物集中在少数商家手里。这种情况如果持续，对于以往只使用进口全脂奶粉的用户，将面临进口和国产原料成本切换的选择。而对于广大进口奶粉贸易商来说，与其高价入场买货，时不时做点国产奶粉，或者当有货的大户的二级经销商也是个不错的选择。没有不变的市场，在现阶段只能静观其变。

　　脱脂奶粉在1月份的投标迎来了久违的一波小反弹。由于红海局势恶化，欧洲产区脱脂奶粉的航运路线受阻风险加大，导致新西兰脱脂奶粉受到东南亚及中东等地区买家的追捧。受此影响，投标前脱脂奶粉的看涨情绪浓厚。

　　本轮投标，脱脂奶粉加权平均价格收报2758美元，收涨4.6%。新西兰脱脂奶粉主力合约CP2收报2775美元，环比上轮上涨7.1%，涨幅喜人。

　　由于国内头部饮料企业和国际买家的积极参与，中国地区采购比例遥遥领先，东南亚地区和中东地区也采购了一定比例。

　　近期，脱脂奶粉由于1月份GDT和GDT Pulse的上涨，同时由于新西兰供应方在供应和船期安排方面的原因，导致不少商家到货延迟，国内新西兰脱脂奶粉需求有所好转，现货价格略有回升，但总体依旧和GDT投标成本处于略倒挂状态。

　　随着本轮新西兰脱脂奶粉的大幅上涨，新西兰脱脂奶粉的美元价格开始高于欧美产区脱脂奶粉，但在免关税换算后的进口人民币实际成本上依旧有着绝对的价格优势。

　　春节过后，欧美国家新的产季即将重启，欧美脱脂奶粉的价格走势将会面临较大变化。2024年，欧美产区脱脂奶粉，是否还有机会进入中国市场与新西兰脱脂奶粉一争天下，也让我们拭目以待。或许是新西兰脱脂奶粉继续上涨，带给欧美产区的机会，也可能是新西兰脱脂奶粉价格依旧，欧美产区主动降价带来的机会。

　　现阶段，国内脱脂奶粉的采购可以说是处于高度集中且部分分散的状态，所谓高度集中，是指几个大的商家持续性大量采购，货物集中在其手中；部分分散是指前期各商家在脱脂奶粉处于相对价格低谷时，多多少少都有采购，备有部分库存。

　　随着节后会有大量脱脂奶粉逐步到货，国内的需求是否可以支持并快速消化这些库存，还有待观察。预计节后脱脂奶粉的现货和GDT投标成本依旧会处于期限倒挂的状态。无论如何，几轮上涨带来了希望，也肯定会带动现货价格的上扬，对于前期采购的货物，基本都可以实现正向利润的销售。

　　对于后期的脱脂奶粉走势，可以重点关注国内头部企业和国际买家的持续性采购动作。同时适时对比一下欧美产区价格的变化，或许在某个时间点，欧美对的价格也会同样美丽。

　　春节备货已经结束，在众商家纷纷预测节后黄油市场价格会回调的背景下，黄油每一次都会狠狠抽打预测者的脸，以更加傲人的姿态，用美元价格的大幅上涨作为回应。

　　本轮投标，黄油加权平均价格收报6516美元，大涨10.3%。主力合约CP2收报6445美元，环比上幅上涨约9%。最近装期的合约CP1更是环比上涨14.2%，收报6815美元，距离黄油10年来的最高价，仅有300美元左右的空间。

　　相信在这么高价值奖品的下，乳业在线举办的“第二届大宗乳品操盘手大奖赛”必定竞争更加激烈，我还能再拿个冠军么？

　　本轮投标，全球依旧仅有1050吨的投放量。中国保持了全球最高的采购比例，其次是中东地区。而随着新西兰黄油价格接近甚至超过欧美黄油的价格，本轮投标已经见不到欧美买家的身影。

　　由于本轮涨幅过大，而春节过后，国内将进入传统消费淡季，本轮投标的成本是否可以持续实现正向收益将成为后期国内买家是否继续追高黄油的最重要动力之一。但哪怕无法实现正向收益，节后的黄油价格，已经没有多少下浮空间，想要买物美价廉的产品，或许只有等待，或者切换到国产黄油。

　　黄油价格大幅超越无水奶油，是一个危险的信号。踏空本轮行情的商家，建议根据自身情况采购，量力而行。至于后市的变化，或许只有等春节过后，市场需求才会逐步明朗。

　　本轮投标，无水奶油延续上一轮的涨势，加权平均价价格收报6033美元，上涨3.3%。主力合约CP2收报6115元，环比上轮上涨5.4%。

　　中国地区的采购比例超4成，时隔数月，再次拿回采购的头把交椅。东南亚、非洲、中东、美洲等地区也都采购了一定比例。

　　由于前期国内大型终端消耗掉国内无水奶油的库存压力，叠加春节前的备货，国内各商家不同程度出现对未来无水奶油的补货需求，现货价格也在节节攀升，表现同样精彩。只可惜，同样是油，无水奶油的光辉最近被黄油所掩盖，尽管“水”比油贵，但也毫无办法。

　　同时，不断高企的价格，也是大部分商家望而却步，不敢大量采购的主要原因。前几个月无水奶油持续的低采购比例，对节后的市场供应会产生一定影响，或许价格也将在短期内维持居高不下的局面。在此背景下，同样也会进一步催生国产无水奶油的市场，需要密切关注节后的消费需求及价格变化。

　　新的一年刚入2月，农历兔年才刚到尽头，“两桶油”的表演竟然会如此精彩，至于是否可以持久，是我们接下来需要持续关注的重点。